空头的日子不好过！缩减令美元成为最大赌注，几乎所有人都在看涨……

周二(10月12日)亚市盘中，美元基本高位持稳，缩减预期令美元成为最大赌注，几乎所有人都在看涨。

 

随着预期中的美联储(Fed)缩减刺激措施、季节性需求和能源驱动的不稳定，引发了一波看涨美元的押注，美元将在未来几个月触及新高。

 

随着通胀压力推高收益率，以及对滞胀的担忧令美元成为避险资产，美元主导地位的证据随处可见。

 

美元兑日元触及2018年12月以来的最高水平，而商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，杠杆基金是一年多来最看涨的。

 

即便是令人失望的美国9月就业报告也没有让美元脱离正轨，因为交易商仍预计美联储今年将开始缩减资产购买。事实上，市场将报告中的通胀信号解读为美国利率将尽早上升的进一步证据，这推高收益率和美元。

 

联邦基金期货目前显示，在2022年11月之前加息的可能性为95%，而这种可能性在9月底基本上是50%。

 

全球储备货币持续走强，可能引发一波资本在市场间流动的浪潮。这可能进一步削弱风险偏好，因能源价格飙升引发对上世纪70年代式滞胀的担忧，风险偏好本已承压。年初时，市场对美元的看法是负面的，随着美元走高，投资者不得不重新计算自己的押注。

 

荷兰合作银行(Rabobank)的Jane Foley等策略师表示，随着收益率上升以及对新兴市场资产的需求依然低迷，美元有望进一步走强。盛宝银行的John Hardy认为，美元可能“让第四季度的空头日子不好过”，并预计市场最终将开始认真对待美联储的缩减购债计划。

 

多数策略师预计，美元兑欧元和日元等低利率货币将特别强劲，因为预计这些国家的央行在升息方面将落后于美联储。

 

“在某种程度上，我们正接近美国缩减购债规模的说法，而其他融资货币距离这一目标仍有相当长的距离，”加拿大帝国商业银行(CIBC)的Jeremy Stretch周一接受彭博采访时表示。“像欧洲央行这样的央行可能会在未来两三年按兵不动，因此最终有利于美元多头头寸。”

 

美国两年期公债收益率目前较欧洲公债高出约100个基点，较日本公债高出45个基点。就10年期债券而言，欧元区、日本与美国的息差分别为173个基点和152个基点。这使得分析师开始关注汇市和债市走势，ICE美元指数和10年期公债收益率已高于年底预估。

 

美元今年的高点是在9月份创下的，当时中国房地产市场的动荡以及全球经济增长放缓和通胀加速的双重影响，令风险资产受到冲击，投资者纷纷寻求避险。目前，随着能源危机继续扰乱市场，对避险的需求可能会再次提振油价。

 

Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示，能源价格前所未有的飙升也是推动美元走强的一个关键因素，同时也损及欧元。过去一个月左右，他一直在增加对美元的敞口。

 

“这一走势可能与大宗商品方面的情况有关。”他说，“因为美国在这方面是自给自足的，而欧元区则不一样。”

 

道明证券(TD Securities)资深外汇策略师Mazen Issa表示，美联储的政策可能会在未来几个月给美元带来优势，而不仅仅是对传统避险资产。他说，美元在第四季也往往受益于兑其他十国集团货币的季节性优势。

 

“美元是安全的避风港吗？在这样的背景下，或许的确如此。但我认为更多的是货币政策风险的转变，”Issa说，“现在看来，你需要尊重美元。”