把外汇储备分掉，这并不可笑

　　李克强总理近期在肯尼亚表示，中国的外汇储备是个很大的问题。这是个积极的信号。长期以来，中国政府积极地推行鼓励出口的贸易政策，不惜压低汇率，强制结汇，目的就是在全世界吸揽外汇。这个习惯源自政府统制贸易下的忧心忡忡，既为了维持汇率稳定，也为了在贸易中抱有“胜算”，外汇储备成了筹码。看起来是好东西，越多越好，如今成了烫手山芋。原因正如李克强所说，外汇储备“要变成本国的基础货币，会影响通胀”。

 

　　李克强是对的，只是不够准确。不是外汇储备变成基础货币，而是中国政府自己在生产货币。原理是这样的：中国企业每做成一单出口生意获得外币，需要从央行兑换成人民币。央行印发本币来“购买”，即每增加1美元外储，本国货币对应增加。这是一个主动输入通胀的过程。美元兑人民币的汇率，最开始长期在1美元兑换8.3元左右。随着中国生产力提高，人民币能购买的商品增加，汇率逐渐变为最近的1美元兑换6.23元。人民币升值延缓了通胀压力，考虑到美元也在通胀，近年中国通过外汇储备“生产”的货币必是一个可观的数字。2004年中国外汇储备约为6000亿美元，两年后达到8500亿美元，超过日本成为全球最大外汇储备国家。根据央行最新数据，截至2014年3月末中国外汇储备达3.95万亿美元。近4万亿美元外汇储备对应的人民币，实际上是全体中国人在买单。可以说，外汇储备一日在增加，输入型通胀就不会停止。

 

　　如何解决外汇储备逐年增长的问题呢？首要问题是放开汇率管制，部分依靠低汇率而获利的出口企业会受冲击（宏观上这种不利影响会由进口企业竞争力提高而抵消），畸高的贸易顺差会有所改观，外汇增长速度放慢。解除进出口强制结汇，允许企业持有外币。这样能够减少央行主动印钞的渠道。这是在瓦解政府对外汇财富的持有，改革难度之大可想而知。

 

　　眼前近4万亿的庞大外汇储备怎么办呢？除美国国债等少数投资品外，全世界已经很少有资本市场能容纳它。美国经济走弱，这笔钱的保值增值就大有问题；即便不亏损，它们也是静静地趟在外国资本市场，和中国普通民众没有关系。中国民众正为这笔钱承受通胀代价。

 

　　2009年经济学家张维迎提出，将外汇储备拿出一半（1万亿美元）分给普通民众，这是最简单的“藏富于民”方法。这个看起来有点“民粹”的提议招来很多人嗤笑。这个方法其实包含正确的经济学理解：类似于分配国有资产，外汇储备没有消失，只是转移了产权属性。民众（通过进口企业或出国消费）购买外国商品，以此平抑国内物价，提高民众生活水平。张维迎将这个提案和“国有公司股票打包分配”相提并论，逻辑是一致的。

 

　　和张维迎的观点相呼应，邓新华提出将外汇储备“出售”给国内企业和民众。民间通过外汇购进国外产品，满足生产消费需要，平抑物价；政府则获得人民币，可将其作为全国财政收入。2013年外汇储备高达3.95万亿美元（24.63万亿人民币），全国财政收入为12.9万亿，外汇储备维持财政两年使用。全国范围内同等规模、全面的免税和减税都成为可能。

 

　　这两种观点看起来大胆狂放，路径大不相同，核心却是一致的：藏富于民。将外汇储备和平有序地放还民间，让民众享受发展福利。最大的阻力不是“技术不成熟”或者“利益集团阻挠”（说真的，备受关注的巨额外汇储备也让掌管投资的官员大感难受），而是观念上的转变。李克强在肯尼亚针对外汇储备发表的讲话，或许表明高层正朝着正确观念转向，接下来就是技术细节的事情了。

 

　　我写这篇文章的时候，有朋友提醒：李克强总理这番话是在肯尼亚讲的，未来中国几年将增加在非洲的投资。会不会动用外汇储备，在非洲建设项目，大搞援助和投资？必须承认，和我上面所述的方案相比，这样的猜想不算太离奇，但是绝对算不上高明。毕竟，老百姓花钱的实惠和高效是政府远远比不上的。

 

　　（作者为人文经济学会特约研究员）